[摘要] 由于房地产调控预期生变，地产板块连续两日大跌。对于地产板块后续走势、房地产市场调整进程，各家券商仍旧持有不同看法，多数券商持谨慎态度，认为地产板块趋势性投资机会尚未到来；也有券商认为政策逐渐走向平衡，信贷的实际宽松将给房地产市场带来正面影响，可以逐步加仓。
来源：中国证券报
由于房地产调控预期生变，地产板块连续两日大跌。对于地产板块后续走势、房地产市场调整进程，各家券商仍旧持有不同看法，多数券商持谨慎态度，认为地产板块趋势性投资机会尚未到来；也有券商认为政策逐渐走向平衡，信贷的实际宽松将给房地产市场带来正面影响，可以逐步加仓。
谨慎派：房地产板块仍有风险
地产板块的大跌牵动了近两个交易日市场的整体走势。同花顺统计显示，3月14日和15日两个交易日，按照申万一级行业分类，地产板块整体跌幅达到7.49%，居所有板块跌幅榜首。两个交易日有49只地产股跌幅超过10%，还有78只地产股跌幅介于5%至10%之间，仅有华夏幸福和铁岭新城两只个股微涨。
申银万国证券分析师凌鹏报告认为，将3月14日市场大跌归结于政策动向，有点牵强，关键是投资者的心理非常脆弱。从配置角度看，消费进可攻、退可守，房地产及相关产业链有风险，而中小股票接下来还要接受一季报和新股发行制度的考验。
中银国际也认为，房地产调控决心坚定，限购等核心政策短期内仍难放松，房地产行业基本面将继续延续下行态势，板块趋势性投资机会尚未到来。不过，随着近期地产政策微调频频以及流动性的略微改善，成交略有回暖迹象，低估值修复和销售回暖轮番驱动板块，地产股操作性也有所增强，建议采取波段操作策略。
国金证券分析师曹旭特表示，目前大城市的房价调整幅度尚不能让人满意，未来大城市的房价调整压力更大。房价调整到位和地产新开工的下滑才是终结调整周期的标志，建议调整中买入地产股。
长江证券分析师邓二勇认为，房地产调控已经取得一定的成果，但尚不具有普遍性，目前的调控效果远没有达到决策者的心理目标，房地产的调控方向仍保持不变。市场开始回归理性，让大家意识到不会通过政策拉动扭转经济趋势，市场将回归经济基本面。
乐观派：勇敢者可逢低逐步加仓
不过也有券商分析师对地产板块态度较为乐观，认为调控政策不会加码，政策逐渐从严控走向平衡。国泰君安证券房地产行业报告认为，政策从严酷回归平衡、从全面打压回归有保有压是确定的，刚需购买力得到支持。货币信贷的实际宽松带给房地产的正面影响已成事实，首套房按揭额度已经受到支持，四大行首套房按揭利率已全面回到打折。而中央也明确表态支持普通商品住宅的建设，对高周转大公司的开发贷将予以支持。
国泰君安仍然维持中央房地产行业政策在今年中期做局部修正的判断，限购可能出现一定的局部调整，支持合理的自住、改善需求，缩小不合理的过长限购年限等。对房地产行业维持增持评级，对今年地产50%以上的判断维持不变，建议低配者逢调整勇敢逐步加仓一二线优质公司。
方正证券宏观策略小组指出，房价将在今年一季度加速下行，不过调整幅度方面，本次房价的调整幅度不会太大，或在10%-20%之间；调整范围方面，调整主要以一线城市为主，二三线城市次之，三四线城市受到的影响较小。
对房地产调控预期的改变已经影响到市场成交，近期成交回暖的势头有所趋缓。招商证券市场周报统计显示，3月5日至11日一周，监测的重点城市一手房成交量3个城市环比上升，9个城市环比下降，其中一线城市中上海、广州、深圳成交环比下降，二线城市中天津、青岛、南京、无锡、苏州和厦门成交环比下降。中银国际的监测报告也显示，3月5日至11日，纳入观察的17个主要城市合计成交面积为276.8万平方米，环比下跌1.5%，一线城市成交量均环比跌多涨少，二三线城市涨跌各半。
来源：新京报
平静的沪深A股，昨日盘中出现跳水行情。由于对地产调控担忧，地产股成为昨日领跌的主力。
全天成交量大幅放大
昨日，沪指一度平稳运行并有一定的涨幅，但从午后开始大幅跳水。全天沪指大跌2.63%，跌64.56点，收报2391.23点，这也是去年11月底以来的单日跌幅。
从振幅看，全天沪指点和点相差了93.38点；值得注意的是，全天成交量大幅放大，沪市成交超过1700亿元，而上一交易日为1022.8亿元。深圳成指也出现了接近的走势，全天跌幅为3.19%，振幅则达到4.46%。
国务院总理温家宝在昨日的记者发布会上指出，目前房价还远远没有回到合理价位，合理的房价应该与居民的收入相适应，与投入以及合理的利润相匹配。温家宝亦指出，调控不能放松，如果放松将前功尽弃，而且会造成房地产市场的混乱，不利于房地产长期健康和稳定发展。
地产股因此成为领跌的板块。以指数计算，深市地产指数大跌4.72%，沪指地产指数跌3.73%。
地产利空与获利回吐
昨日午后大盘突然快速跳水，上证综指跌破2400点整数关口，众多个股跌停。多数机构投资者认为，主要和地产调控的严峻态度有关。
大成基金人士认为，受温家宝总理“房价远远没有回到合理价位”、“调控不能放松”表态的影响，房地产板块股票因此午后全线下跌。与房地产板块相关的水泥、煤炭、建筑等权重板块指数也大幅下挫。
此外，今年以来沪指累计涨幅较大，在两会期间没有明显利好的情况下，获利盘回吐也被认为是市场下跌的原因之一。
南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙指出，本轮反弹从年初2132点一直反弹到接近2500点，许多个股反弹幅度甚至超过30%到50%，而中间并没有经过像样的调整，获利回吐压力很大。
他认为，全年来看上证综指震荡反弹格局没变，年内高点应能收复去年失地，即超过2800点。本轮调整不会太深，预计2300点以上即可完成，后市走势将取决于政策放松力度和经济增速放缓之间的博弈。
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做空主力
调控致地产股频现暴涨暴跌
两市地产指数昨日均跌逾3%；此前地产股因保证首套房贷款等原因大涨
昨日地产股再度领跌A股，两市地产指数跌幅均超过3%；而纵观今年以来地产股的飙升与暴跌，均紧随政策预期波动。
今年以来深市地产指数涨23%
昨日，深市地产指数大跌4.72%，沪市地产指数跌3.73%。
不过，从今年来看，地产股的涨幅仍然不小。以深市地产指数为例，截至周二，其今年以来涨幅为23%，昨日大跌之后涨幅仍有17.3%。
分析认为，地产股今年以来的大幅上涨，一方面因为此前地产股估值水平已经达到低谷，另一方面，由于宏观调控旷日持久，地方地产调控屡现松动迹象，投资者对于调控政策放松的预期也逐步加强。这也使得地产股今年在消息推动下屡屡出现单日大幅上涨。
今年2月下旬和3月初，地产股都曾分别因保证首套房贷款、户籍政策变化预期等原因大涨，此外，地方房贷政策松动也曾引发地产股大涨。
国泰基金人士指出，地产政策微调是本轮A股上涨的逻辑核心，而温总理昨日的讲话直接使得市场热情受到挫伤，待市场冷静下来后，可能对于市场方向的认识将重回理性。
机构仍认同行业龙头价值
从昨日个股跌幅看，地产龙头公司跌幅稍窄。万科A昨日跌幅为2.7%，保利地产跌3%，金地集团大跌5.92%。但一些机构投资者认为，地产股并非从此一无是处。
大成新锐产业股票基金拟任基金经理刘安田认为，温总理强调继续调控，意在促进房价合理回归。但整体来看，此前的调控政策已经有所成效，今后政策大起大落的可能性较小，以维持现状继续观察市场情况为主。
刘安田认为，尽管房地产建设高峰期已过，但是房地产行业整体处于低估值，行业中那些业绩锁定性强，产品开发能力、销售能力、融资能力等优势突出的龙头公司的投资价值正在显现。
从机构的实际行动上看，在去年第四季度，机构已经开始增持地产股。以万科A为例，机构增仓或新持有5.1亿股，减持2.4亿股。
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“两会行情”一天跌回原形
昨日两会闭幕，A股历年涨多跌少的“两会行情”今年未能兑现，今年两会行情以跌2.8%收官。
两会前沪指收于2460.69点，截至本周二收于2455.80点，基本处于收平状态。但昨日午盘后沪指急挫，使得原本有可能翻红的两会行情急转直下，最终昨日沪指下跌2.63%，整个两会期间收跌2.8%。
从交易日看，两会期间8个交易日中沪指四天收阳四天收阴，由于今年两会政府工作报告中提出GDP目标为7.5%，以及昨日温家宝总理提及房地产调控没有到位等，沪指两度出现较大幅度的下跌，投资者信心受到冲击。
从历年数据看，包括今年在内的18年中，沪指上涨12次，上涨概率为三分之二；但近年上涨概率略小，2008年、2010年以及今年，两会期间沪指均告下跌。
A股新增开户数6周来首降
据新华社电 中国证券登记结算有限责任公司昨天公布的数据显示，上周（3月5日-3月9日）A股新增开户数为20.04万户，环比前一周减少15%。
这是A股新增开户数6周来首次出现下降。自1月16日以来，A股新增开户数连续5周上涨。虽然上周环比前一周出现下降，但是仍然连续三周保持20万户以上的新增开户数。
值得注意的是，从指数的周K线来看，上证综指和深证成指上周都收出阴线，市场人气也受到一定程度的影响。从数据来看，上周参与交易的A股账户数为1288.09万户，环比之前一周微降2.65%。
股民心态
“假摔”而已后市仍涨
鞠女士是个“股龄”长达十几年的老股民。对于昨天的大幅跳水，她认为是“假摔”，称股指只是在高位回调，经过调整后后市仍看涨。
鞠女士认为，大盘从年后就开始“恢复元气”，目前一直处于上升态势中。“去年A股跌得已经够惨了，监管层不可能让股民们一直这么赔下去”，她说，“这次应该是会上升了，不会轻易再跌回低点的，有一段时间的整理更利于后市上涨”。
不过，鞠女士的股票目前仍被套牢了超过40%，这让她心灰意冷。她表示，中国的股市存在太多政策影响、造假风波、内幕交易等，交易不透明，炒着没意思。她表示，近期将会继续持股等待机会，如果后市大盘转好，就将持有股份全部卖出，“割点肉也认了，我不想干了”，她说。 （沈玮青）
“金盆洗手”不再入市
曹先生“股龄”不长，只有四年多，但据他介绍，自从买股票起就从没赚过钱。去年上半年，他因急需用钱，索性将持有的约10万元股票全部卖出，亏了约2万元。
对于昨天的跳水，曹先生表示自己“毫无压力”。
“我被套牢的时候，也曾有过什么时候赚钱了什么时候再跑路的心态，但后来发现越是这样想，越会进一步套牢”，他说，“中国的股市老是涨一点跌三点，想要重演2006年时的疯涨局面恐怕很难”。
他认为，政府将今年的经济增长目标定在7.5%，虽然实际增长会高于这个速度，但也显示出今年中国经济整体环境可能面临较大的不确定性。“经济不好，股市怎么能好呢？所以我暂时不想再买股票了，还是看看其他地方的投资机会”，曹先生说。
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来源：东方早报
房地产开发商正在艰难“过冬”。
早报记者近日了解到，尽管为严控开发贷风险，银行早就针对开发贷的投放实行严格的名单制管理，仅针对名单内优质房企有条件地投放开发贷，但由于资金紧张，目前已有银行发现，名单内的“优质房企”也面临贷款到期无法付息的窘境。
不过好消息是，据早报记者了解，目前各银行开发贷投放已隐现松动，甚至已有国有大行开始谨慎对名单以外的房企投放开发贷。
“开发商拿钱拆东墙补西墙了”
据一家银行公司业务部人士透露，近期该行名单内的一家房地产企业到期不仅无力支付本金，连全额偿还利息都没有足够资金。
针对大型房企集团的金融风险积聚，银监会在2010年便着力推行开发贷“名单制”管理，简单理解，就是只有名单内的房地产企业才能获得开发贷款，因此也被业内称为开发贷的“白名单”。
据了解，各家银行开发贷白名单并不一致，通过对业内公认的房地产行业前五十强进行筛选，结合各家银行原本合作比较密切的优质客户所拟定的名单，一般都在50-60家。
上述银行人士指出，造成白名单内房企无力支付利息的主要原因是银行未严格做好贷后资金监管，“等到要付息的时候，我们才发现账户里已经没钱了。不过我们后来发现，这个开发商实际上在年前有一笔回款，但是很快就被拿去拆东墙补西墙了。”
不过，上述名单内房企无力支付本金的现象或许只是个案。早报记者曾从多家银行相关人士处了解房企贷款信息，暂时都没有出现类似的情况。
“负债率普遍很高”
根据早报记者了解的情况，目前大部分房企的资金链确实都已到达十分紧绷的情况。
“去年以来，银行普遍对开发贷的发放从紧。只有一些额度充裕的国有大行还在对名单内优质的房企发放开发贷，不少中小型银行都基本没有新增开发贷了，只针对一些贷款到期的优质房企继续提供授信额度。”某银行公司业务部人士指出。
而据另一家银行分行负责人介绍，该行对房地产行业前50强进行筛选，列出一个开发商的名单，“只有在名单上的开发商才能取得开发贷，而即便是名单内的开发商，也并非在所有地区的楼盘都能获得贷款，总行还会根据各地的风险差异、政策导向、开发商实际的资金状况进行评估，评估下来好的楼盘我们才给予信贷支持。”
种种限制之下，银行有限的开发贷根本无法满足开发商的资金需求，不少开发商为缓解资金压力纷纷选择以信托、发债、PE等方式融资。
而据一房地产行业私募股权投资基金(PE)人士介绍，房企负债率普遍很高，“我介入的大多数房地产项目都是已经有多家银行授信的，甚至找信托公司融过资的。”
开发贷隐现松动
不过，可以令开发商喘一口气消息是，目前房地产开发贷已经有所松动。部分国有大行甚至已开始对名单以外的房企开闸投放开发贷。
“名单之外房地产企业获得审批的难度比名单内的企业更大，但这道门不关。”一国有大行人士昨日接受早报记者采访时称。
该人士表示，其名单内的房企多数以大型房地产集团、央企为主，目前所发放的开发贷主要是政府的保障房项目，也包括部分优质开发商的普通商品房项目。
“不过高档商品房的开发贷的风险很高，目前的房地产调控政策主要指向的就是调控高端住房，高档商品房相对卖得慢了，贷款的风险也会很大。”
另一国有大行人士则预计，随着今年对小企业贷款的定向放开，一定会有一部分资金变相为房企输血。
“房地产贷款需要流动的，不做贷款反而会坏掉。”上述人士直言。
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银行须保证首套房贷款 专家:开发商困难日子将止 广州日报
央行：银行必须保证个人首套房贷款
央行副行长刘士余透露了今年房地产金融业务的几大重要信号，确保首套房实行差别化利率优惠、必须保证个人首套房贷款、守信企业开发的普通商品房资金贷款给予开闸。对此，有专家表示，这意味着开发商的困难日子即将终结，而按揭房贷利率有望迎来优惠。
首先要全面落实差别化的住房信贷政策，在信贷实行总量管理的前提下，各家银行对个人居民首套自住普通商品住宅的贷款必须予以保证，符合条件的借款人购买首套普通商品住宅，银行要给予贷款。
昨日，在十一届人大五次会议记者会上，央行副行长刘士余透露了今年房地产金融业务的几大重要信号，确保首套房实行差别化利率优惠、必须保证个人首套房贷款、守信企业开发的普通商品房资金贷款给予开闸。
市场将其解读为“首套房信贷松绑信号”再现。不过，昨日记者致电工商银行广东省分行、建设银行广东省分行了解到，上述银行暂未收到总行关于房贷利率调整的通知，目前对首套房的房贷利率政策保持不变：仍维持基准利率，暂时没有优惠活动。
此外，信贷资金将支持普通商品住宅的建设和开发，特别是资质良好、市场有信誉的开发企业开发的普通商品房住宅给予大力支持。
按揭房贷利率有望优惠
中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行提到“切实满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求，合理权衡定价，在基准利率之内根据风险原则合理定价。”这意味着，四大行首套房贷利率将不高于基准利率。
此外，四大行还明确提高贷款审批效率。据了解，建行申请房贷最长2个星期。工行、中行审批时间则在1周左右。
中国房地产经济研究院院长谢逸枫表示，毫无疑问，个人首套住房贷款和房地产开发贷款开闸，意味离银根和信贷全面放松为期不远，一旦银根和信贷放松，将改变楼市寒冷的局面，开发商的困难日子终结，好日子将来临。
澳新银行中国区首席经济学家刘利刚对记者表示，2月份中国商业银行的存款出现了较为明显的回升，这将有利于助推3月份的银行新增信贷。预计央行将在季度后继续下调存准率。对于首次置业者而言，按揭房贷利率有望迎来优惠。
小贴士
购房者未得实惠 调控后银行获利多
按照目前的基准利率7.05计算，即使恢复基准后的首套房利率，相比之前的7折，月供也增加了1219元/月，总利息增加幅度达到了29万元以上。以一套150万左右的房产，首付50万，贷款100万。增加的利息相当于房价上涨了20%，一定程度上也就是说，如果执行目前的首套房基准，房价必须下调20%左右，刚需购房者才会得到部分实惠。
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