[摘要] “把稳增长放在更加重要的位置”，这是中央研究上半年经济形势和下半年经济工作时提出的近期经济发展总基调。在当下出口、内需短期难振之时，“稳投资”就成了“稳增长”的重要寄托。
地方政府负债恐将恶化
最后，地方版“4万亿”更严重的一个隐患是会进一步恶化地方政府负债。
到2010年底，省市县三级地方政府性债务余额为10.7万亿元，占GDP和地方政府综合财力的比重分别为26.93%和70.45%。这还不包括铁道部、国家电网、国家开发银行等具有相当政府功能的企业背负的“或然负债”。社科院发布的金融蓝皮书测算，2011~2013年地方债务进入偿债高峰期，到2012年，地方政府融资平台偿债率将超过20%警戒线，达到26.6%，一直到2014年才能回落到警戒线下。而此次的地方版“4万亿”会使得地方债务偿还雪上加霜。
考虑到举债地区的普遍性、部分地区债务负担的严峻性以及偿债来源对土地财政的高度依赖，在“管住增量、消化存量”化解债务危机措施还远未见效的情况下，“旧债不去、新债又来”，搞不好地方版“4万亿”就会成为压垮地方政府的“最后一根稻草”。
当我们为“稳增长”而不得不依赖投资时，关注投资的质量就是我们必须要做的事情。不管是中央版，还是地方版，目前的投资必须把握四个原则：一是要按需投资，即投资需要微观经济基础，对产能过剩项目要慎之又慎；二是量力而行，有多少钱办多大事；三是有利于经济结构转型，促进资源利用效率，鼓励创新型产业发展；四是促进民生。
经济一旦下行，我们往往会扛起凯恩斯主义的大旗，但凯恩斯其实还说过“推行赤字政策需要一个重要前提，那就是国家在经济景气时期要尽量多地偿还低迷时期欠下的债务”。如果片面地理解凯恩斯主义，明天的我们将会品尝自己今天种下的苦果！
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