[摘要] 近期，国内不少城市均出现温州炒房团老板出现资金链紧缩问题而争相急抛楼盘。记者昨日走访发现，在福州个别地区的部分项目中有温州客商挂牌急售。但多家知名房产中介机构负责人均表示温州客商大面积抛盘的现象在福州已经不多，而且存量已经接近尾声。
5月23日晚，佳兆业发布公告称，公司在2010年4月发行3.5亿美元2015年到期13.5%优先票据的基础上，进一步发行本金总额3亿美元的额外2015年到期13.5%优先票据，并于公告日于认购人签订认购协议。对于发行优先票据的原因，佳兆业表示，在现有项目的基础上，其计划进军中国其他地区，公司发行额外票据所得款项将用于为中国收购新土地储备提供资金及注资房地产项目。
同样借道债券获取融资的还有九龙仓和华润置地。
5月18日，九龙仓集团发布公告称，拟发行62.2亿港元2014年到期可转换债券，利率为2.3%。九龙仓预计从可换股债券发行所得款项，扣除和开支后，净额约为港币61.7亿元。
早在今年年初，海外融资就成为国内几家大型房企重要的议题。在1月份已公布的海外融资计划的房地产企业中，海外融资规模已超过150亿元。2月份以来，又有部分房企发布融资计划，发布融资计划的碧桂园称，公司计划发行7年期优先票据，并已获得批准将于新加坡上市，但具体的细节还未确定。苏格兰皇家银行假设碧桂园的发债规模与其对上一次去年8月发行4亿美元计，则今年以来房地产海外发债总额达275亿元，相当于去年全年的四成。
瑞安房地产1月发布公告称，公司将在海外发行期限为4年的债券，预计发行规模约为35亿元人民币。12月中旬，瑞安房地产已经发行了30亿元为期2年的人民币的海外优先票据。两个月时间内，瑞安房地产已经通过海外融资的方式获得了65亿元的开发资金。
大型房企负债率
不断攀升
随着融资量、融资成本的上升，房地产企业的负债率也逐步攀升。
在“调查门”事件后，宋卫平上月27日表示信托资金在正常范围内，目前绿城的信托成本在14%左右，占到所有资金来源的约20%。宋卫平同时表示，如果能够按照现在这样良性运转的话，到期的银行贷款和信托还款并不成问题。
但是，今年绿城中报显示，截至6月底，绿城的销售额为201亿元，仅完成全年目标的约36%，而资产负债率却高达163%。宋卫平虽然认为目前的状况比三年前要好得多，但事实上，2008年深陷欠款危机之时，绿城中国净资本负债率为140%。
三年间绿城中国销售额从152亿元冲到了542亿元，但其集团总借贷余额也从161亿飙升至2010年底的340.47亿。按照一位房地产基金合伙人的说法，宋卫平采取的时高负债扩张战略，赌的就是资金链不会断裂，但是在货币政策收缩的时候，资金链的维系并不是一件容易的事情。
高负债的发展模式构成了绿城成长的路线图。2005年底，绿城的资本负债比就高达433%；半年后，2006年6月底，绿城的总借贷增至51.5亿元，流动现金为9.23亿元，资本负债一度跃升至556%。随后绿城的负债率急剧下降，随着2006年下半年，绿城中国在香港交易所的成功登陆，绿城的负债降至74%。
资产负债比自2008年底突破一百大关后，就再也没降下来。2009年底，其资产负债比略降至105.1%；2010年6月30日，资产负债比一度高至158.8%，到2010年底又降至132%；截至2011年6月30日，资产负债比再度升高至163.2%。
高负债的扩张成就了光鲜的销售业绩，而亮丽的销售增长幅度又刺激了进一步的负债扩张。2008年，绿城中国实现销售预售面积123万平方米，完成销售/预售金额约为152亿元，归属于公司的部分为102亿元，创造了历史成绩。2009年，四万亿刺激计划下的房地产狂欢使得绿城集团当年销售金额突破了500亿元，比2008年增长了238%；2010年，尽管步伐略有放缓，也取得了542亿的销售额，比2009年增长6%；其中归属于本集团权益为人民币342亿元，项目整体销售率达到71%。
高负债不仅仅是绿城的选择，以万保金招为首的房地产企业今年以来资产负债率都在攀高。按照申万二级行业分类，房地产业平均资产负债率在半年内从68.47%上升69.73%，而万保金招的平均资产负债率则从去年年底的72.37%上升至74.4%。
万科实现营业收入199.9亿元，净利润29.8亿元，同比分别增长19.2%和5.9%；招商地产实现营业收入和净利润分别为80.9亿元和14.69亿元，同比分别增长15.90%和39.84%。
在负债方面，截至6月末，万科持有现金约407.8亿元，相比一季度末提高9.7%，远高于短期借款和一年内到期的长期借款230.4亿元，剔除预收账款后的各项负债占总资产的比例为36.8%，净负债率20.8%。不过，较2010年末万科17.5%的净负债率，2011年万科净负债率仍出现上升。万科和金地集团的资产负债率也分别达到了77.85%、73.18%。
招商地产经营性现金流下降和负债增加更为明显。半年报显示，招商地产上半年经营活动产生的现金流量净额从上年度期末的负20亿元进一步降至负的30亿元，同时，负债由年初的387亿增加至430亿元。不过，在四家龙头公司中，招商地产的资产负债率相对为65.47%。
业内人士分析，负债率的上升主要是受投资加大和预收账款增长影响。如招商地产今年上半年加大了向三四线城市拓展力度，已进入17个城市，并在深圳以64.39亿元成本拿下蛇口一宗地块，创下深圳总价地 纪录。
保利地产上半年实现营业收入152亿元，实现净利润28亿元，同比增幅达35.1%和71.7%。而在保持高的增长势头下，保利资产负债率高达81.9%，较上年末上涨2.1个百分点。
保利地产认为，在当前复杂的国际政治经济形势下，下半年中国经济发展将面临更大的挑战。“保增长、控通胀”仍将成为经济主题，预期货币政策将保持上半年的紧缩状态。预期下半年随着行业调控措施的持续落实，市场供应量的持续增大和行业资金的持续紧缩，市场不排除出现局部波动的可能。公司表示将继续密切关注政策和市场形势变化，采取灵活经营策略，控制经营风险，保障公司经营业绩的稳健增长。
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